华领医药 (02552HK)：被忽视的优等生从多个维度看华领的出资价值_星空体育在线网页版

华领医药 (02552HK)：被忽视的优等生从多个维度看华领的出资价值

发表时间：2021-08-20 | 来源：星空体育app官网

　　又到港股半年度成绩大考，近期港股商场在阅历此前“双改”方针动乱后现已呈现显着回暖气势，不过医药股短期依然面对较大动摇。作为一个历来大牛股频出的范畴，医药赛道的潜力毋庸置疑，尤其是医疗刚需性强，随同人口老龄化与消费晋级带来的医疗需求进步，长时间景气具有坚实支撑，当下商场的震动反而孕育着时机。笔者注意到华领医药，其交出的中报亮点颇多，但本钱商场本年的表现着实乏善可陈，那么这背面是否存在商场误判下的时机呢？

　　观察到，最新环绕教育、住宅等方面的民生范畴方针的变革力度史无前例的加强，这背面的原因不难理解：一方面，人口问题在内卷的社会环境，年青一代日益猛增的压力下变得益发严峻，倒逼上层从多方面为人们减负，教育、住宅、医疗三座大山成为中心打破口。

　　另一方面，随同经济开展到新的阶段，贫富差距问题的扩大，政府也开端更应该注重公正与效益，在民生问题上活跃作为。此外，中美博弈大布景下，国家也将更注重对关键技能的掌控力，大力扶持科技立异。

　　2型糖尿病是“健康我国2030”国家战略规划中的严重疾病。而近期新闻报端频频呈现的年青白领因加班熬夜和不良的饮食习惯、生活方式等导致爆发型糖尿病现象，也让2型糖尿病逐步年青化趋势成为全社会注重的焦点。

　　由此而言，那些涉及到国计民生的，一起具有中心技能立异才能的细分范畴将益发得到注重，反映到本钱商场，这些范畴的企业的估值也将取得重塑的时机。

　　以此再来看华领医药所扎根的糖尿病商场。这类慢性病集体可谓巨大，相关材料显现，我国糖尿病患者现在达到了1.3亿，约占全球糖尿病患者的四分之一，而且未确诊的患者也是最多，约占6500万人左右。

　　现在糖尿病相关药物如卡格列净、达格列净、恩格列净和艾托格列净片等相继进入医保目录，但这一起也意味着这类患病人群数量巨大的慢性病正带给医保开销沉重的担负。一项来自世界糖尿病联盟（IDF）宣告的最新版糖尿病数据显现，2019年度，全世界有10%的医疗保健开销与糖尿病相关，总开销金额达7.6千亿美元（约合5.18万亿人民币）。我国作为世界第一糖尿病大国，为成年糖尿病患者（20-79岁）开销的医疗保健费用位居世界第二，高达1090亿美元（约合7430亿人民币）。

　　那么比较于上述这类需求长时间重复用药的医治办法，糖尿病能否有从源头上彻底治愈的或许？

　　在这一问题上，华领医药的解题思路无疑是革命性的。公司多年来一向致力于开发一款全球创始两层效果的葡萄糖激酶激活剂——dorzagliatin，旨在经过康复2型糖尿病患者的血糖稳态来操控糖尿病渐进性退变性疾病开展。

　　结合曩昔临床研讨来看，dorzagliatin不只能有用操控血糖，而且具有潜力重塑人体血糖稳态平衡，有望处理胰岛素辅弼排泄失调的问题，继续改进β细胞功用和胰岛素反抗，即具有从源头医治、操控糖尿病的远景。现在，华领医药现已在我国完结两项dorzagliatin的III期注册临床研讨，且NDA已获NMPA受理，成为全球范围内首个提交新药上市请求并取得受理的葡萄糖激酶激活剂类（GKA）糖尿病医治药物。未来假如该药获批，还将有望成为在我国首要上市的全球首立异药（FIC）。

　　不难看出，华领医药布局的糖尿病这一范畴充沛满意处理民生问题的中心诉求，一起也具有抢先的技能立异才能，依照此前所言的逻辑来看，跟着商场对其认知的加深，特别是公司在研管线潜力逐步开释，公司后续大概率将得到本钱商场重估的时机。

　　本年来，华领医药在港股商场全体表现欠安，现在公司总市值仅在41亿港元，作为一款重磅潜力药物在手的立异药企，华领医药的估值显着呈现出显着的轻视状况。

　　商场成见在于，糖尿病赛道实质上现已较为拥堵，且多款产品早已面向商场，甚至于国内已有多个产品归入医保傍边。且不说华领医药的中心产品仍未问世，即使到时候面向商场，也将忧虑其竞争力能否与其他降糖药所对抗，一起是否也将会有进医保的预期，终究在赢利层面大打折扣。

　　正如华领医药陈力博士所总结的公司首立异药的“五新”逻辑，即新概念，新效果，新机理，新技能，新化学结构，华领打造的重磅产品是具有新的医治高度的。其间，重新概念上看，dorzagliatin着重“修正传感，重塑稳态，从源头上医治糖尿病”，这与传统的降糖药有着实质的差异。而从临床数据上来看，dorzagliatin也显现出能够进步胰岛功用和下降胰岛素反抗。

　　除此之外，dorzagliatin还表现出了联合用药的潜力，其对包含二甲双胍、SGLT-2抑制剂、DPP-4抑制剂等都有非常好的增效或协同效果。对此陈力博士将其与其他市面上的九大类降糖药（七款口服药，两款注射液），比作主食+“七菜两汤”，而dorzagliatin正是医治糖尿病的中心地点。这背面的原理则是，dorzagliatin改进了血糖传感器，进步了机体关于血糖的感应才能，在此基础上，其他几大类降糖药的药效也将得到相应的进步，而且副效果的危险也会随之下降。

　　值得一提的是，在本年在ADA会议上，华领医药又发布了重磅研讨结果——与DPP-4联合用药研讨显现，dorzagliatin能够改进糖尿病患者GLP-1的排泄，这无疑再次诠释了华领医药可扩展的“鸿沟”。这也为华领医药这款重磅产品后续面市后，在联合用药等方向上带来了更多的等待。

　　现在，华领医药的在研管线正继续推进之中，能够预见的是，跟着公司重磅产品出炉，公司的成绩也将有望迎来爆发式增加。

　　作为一个处在强投入阶段的立异药企，华领医药未有产品面市，因而也并未完成盈余，但公司在商业化上现已提早布局，后续潜力尤为引人注重。公司活跃推进Dorzagliatin药品上市和立异范畴的新药研制项目。除了与CMO公司协作，公司还将在新片区建立华领医药制药公司，保证Dorzagliatin足够的商业供给。

　　此外早在2020年8月，华领医药就曾宣告与世界500强德国医药巨子拜耳达成协议。拜耳作为dorzagliatin上市后的我国独家推销商，担任出售、推行和医学教育等，拜耳方面已先行向华领付出3亿元人民币首付款，两边还约好了最高达41.8亿元人民币的里程碑付款。

　　被世界巨子看中背面，显着是华领所包含的巨大的商业远景和商场潜力。而经过与拜耳的协作，华领取得了更强壮的信誉背书和资源支撑，关于后续产品面向商场都将带来巨大的协助。

　　对此陈力博士表明：“拜耳在我国的糖尿病商场有着巨大的资源，他们本身也有着很优异的糖尿病产品。在商场营销、医院和药房的进入、临床中心的协作上都有着丰厚的经历，其间包含了1.5万家医院和1万多家药房，相当于给咱们这款优异的药物导弹加上了准确的定位体系。这样强强联手，能够让我国的糖尿病人更快更早的用上咱们的我国立异药，一起也表现了咱们同享共赢的运营形式。”

　　更久远来看，依循办理层的观念，华领将打造成为一个关于糖尿病进行归纳办理的企业，并由糖尿病延伸到其他代谢性疾病。而华领医药经过研制dorzagliatin这款全球首立异药，也将逐步建立起对一个疾病范畴和一个first-in-class产品的临床用药规范和商场规范，这关于华领医药未来开发新的打破性药物也将是一笔无形资产。可见，单以糖尿病这一赛道来看，华领医药从糖尿病医治到糖尿病患者办理等范畴都将还有巨大的商场价值待发掘，除此之外，关于整个代谢性疾病范畴，华领的技能优势和立异才能也将令其在未来大有可为。

　　糖尿病这类慢性病是关乎国计民生的基本问题，国家经过加大对其的防备和前期医治，防止患者病情恶化，加剧医疗耗费。从长时间而言这将有助于减轻全社会的医疗担负，是一件利国利民的功德。信任未来方针层面也将进一步加大对立异药企的扶持。从这一点再结合华领医药在糖尿病医治范畴全球首立异药的技能实力，公司能够说充沛投合了当下商场对民生热度和技能立异关心的方向，而不论是从赛道的成长性以及公司未来产品的爆发力来看，当下时点的华领医药不失为一个被商场忽视的优等生，静待聪明的本钱发现。